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MiFID II合规压力过大对冲基金等转投新监管框架:郑州晚报
2017-11-03 19:15

“作为一种主动管理类产品,FOF产品的管理费率或许可以参考主动权益类产品。”北京一位基金分析师告诉《国际金融报》记者,“目前主动权益类的公募产品管理费一般在1.5%左右。”

监管方面,Graticule Asset Management Asia总经理杨科威认为,在亚洲,新加坡与中国香港目前占有极大的税收优势和监管优势,这两方面对杭州也很重要。他判断下一个财富管理中心在亚洲,“从我的角度看中国以后走东亚模式还是西亚模式,要看有没有政府政策上顶层设计的引导,中国资产管理行业不一定要走两边的极端,可以结合和平衡两端。”

虽然和A、B一样冷静从容,不过C的类型不大一样,他属于相对比较谨慎的。或许因为他和A、B管理的业务类型不大一样,行业里管他叫“做专户的”。

这边厢,一支穿云箭,千军万马来相见,在10万以上大额认购受限之际销售仍然火爆,一天涌来近百亿申购;那边厢,或发行失败,或苦苦支撑,短短3月无奈清盘,可谓凄风苦雨一片。

除荣盛发展之外,基金持有数量最多的预喜地产股是世联行,在二季度期间基金增持该股0.41亿股至1.25亿股。记者观察该股的机构投资者名单时发现,大成基金在今年一季度期间大幅增持该股5495.95万股至5541.98万股,二季度期间又增持该股至6356.00万股。

记者了解到,成立于去年10月17日的央企扶贫基金首期规模122.03亿元,由包括国投公司、国家电网、中国华电等50多家中央企业出资。基金主要投资于贫困地区的特色种养业、旅游业、加工业、矿产资源等资源开发产业,以及贫困地区产业园区建设、新型城镇化发展等,适当投资养老、医疗、健康等民生产业。基金以整体保本微利为原则,存续期15年,项目投资期5年至7年,基金管理人为国家开发投资公司出资设立的国投创益产业基金管理有限公司。

后续扩张增速遇政策制约

在风险偏好难有较大改善之前,基金销售的低迷困局,或难有突破。

然而,颇具讽刺意味的是,以近60个交易日十大重仓股的涨幅来看,新研股份却是其中唯一一只上涨的股票,九只军工股无一例外地下跌,其中6只股票的跌幅都超过了20%,十大重仓股之首的航天长峰更是暴跌了约34%。而类似的现象还存在于持股颇为雷同的华商动态阿尔法、华商主题精选、华商新锐产业三只基金中。

资金分流作用明显

记者获悉,对于超期未募集基金产品,新规允许基金管理人自行选择是否延期募集。此外,对基金管理人出现三类情形的基金产品达到2只及以上的,自该情形发生之日起至相关情形消除前,上报的所有基金产品均适用6个月的注册审查期限。业内人士预期未来新基金申报会更合理。

2017-9-18

定投的过程当中,账面浮亏的时候千万不要止损,坚持3年或者5年以上历史看效果大概率会很好。

有专家指出,较优质的国有资本多集中在东部沿海发达省份,这些省份养老金盈余较多;而养老金收支矛盾较大的省份,国资来填充社保基金的潜力不够大。

Acrospire的发言人拒绝对此作出评论。

若从近一年以来的收益情况看,定开债基收益不佳的情况则更为明显。236只可录得近一年收益的定开债基平均收益为-0.71%,而1119只可录得近一年收益的债券基金平均收益为0.01%。相较之下,定开债基的收益水平低于债券基金整体的收益水平。

FOF的本质是什么?FOF本质是一种多元化的资产,FOF的来源是基金中的基金,FOF就基金中基金(FundofFund的简称,FOF是专门投资其他基金的基金。通过持有基金,而间接的投资于其他各种类型的金融资产。FOF在选择投资标的时候有较大的灵活性,所以越是在低迷和波段的环境下,越能衬托出FOF的优势。

今年A股市场中,银行板块开始扬眉吐气:截至6月13日,申万一级行业中,银行指数年内回报已达4.51%(截至6月13日),牢牢占据榜单第4名位置。然而即便如此,今年以来负收益的银行个股亦“大有人在”,最惨的跌幅达到两位数!另一方面,前几年银行股的糟糕表现,也让不少投资者迄今仍背负着沉重的“历史包袱”。不过从5月下旬以来,精明的投资者开始找到一种“解套”银行股的方法,原因是——华宝兴业旗下正在发行的银行ETF提供了以银行个股换购ETF的方法。

上述人士曾向记者解释,博道基本按照鹏扬的路子来推进转公募之路,一方面公司没有实力或精力同时设立私募和公募两个团队,另一方面私募存续、公募新设也没有成熟的案例。“私转公”本来也是新生事物,利益输送是监管机构一直担心的重点。

而中小板指数基金,能够避免单一板块下跌造成的影响,同时价值成长股有业绩支撑,具有很强的安全性。

博时基金管理有限公司 博时富腾纯债债券于2017年6月28日暂停大额申购、大额转换转入、大额定期定额投资

第二,高风险高收益。相对而言,长期来看,高收益的产品会有更大的波动,尤其在规模较大的状况下,长期高收益的产品,意味着其收益率会有较大幅度的波动,如果从净值看,短期涨跌的幅度都会大于低收益产品。

另一方面,A股“互联网+”泡沫的破灭,则将不少股价曾经高高在上的公司打回了原形。相关数据统计,全通教育(300359)、东方财富、生意宝(002095)、上海钢联(300226)等互联网龙头股较2015年牛市高点均呈现大幅下跌。

e公司讯,量化基金有着“克服人性弱点”、“避免情感因素干扰”的美名,曾一度风靡市场,在2015年极端行情中,量化基金几乎全线飘红,取得了惊人业绩,在2016年震荡下挫的市场中依旧保持较好状态,近半数基金获得正收益。然而今年以来,量化基金却遭遇“滑铁卢”,近八成基金业绩告负,其中19只基金亏损幅度在10%以上。统计显示,截至2017年5月31日,在94只主动型量化基金中,仅有22只基金取得正收益。(上证)

“新规主要是为了解决资本市场,特别是机构投资者参与固收类基金的流动性问题的一个举措。”上德谷投资董事长赵立松告诉21世纪经济报道记者,主要是要规避在机构投资者赎回基金的过程中可能会引发的基金流动性问题和系统性风险。

其四,政府引导基金的退出形势也不容乐观。截至2016年底,政府引导基金的总规模是2.3万亿元,假定其在子基金的投资比例为20%,放大后的基金总规模将达到11万亿元,这样投资的规模非常大,要全部退出是非常困难的。

“疏通金融进入实体经济的管道,为提高盐业供给体系质量和效率输送‘金融活水’。”粤财控股公司董事长、党委书记杨润贵认为,盐业产业基金的设立意义重大,将加快与相关机构对接,推进基金筹集工作。

基金公司:营销部门全员出动

“一拖多”现象严重

前述北京一家私募机构表示,未来中小创能否持续走强,关键因素有两点。一是资金面的支持,二是市场情绪提高。通过市场调研来看,资金配置股票类资产的意愿确实有所上升,渠道认购股票类基金的情绪也在回暖。近期监管层重提双创,如果未来一些配套政策有所跟进,压制中小创的因素出现改善迹象比如并购重组的逐步放开等,这都将对投资者做多中小创的情绪有所提振。

而蚂蚁金服则宣布这六家公司均已登陆蚂蚁财富平台,将集体开售公募FOF产品。

其中,出现次数最多的是华夏大盘精选和嘉实增长,出现次数均为6次,意味着这2只基金均为连续6年入围历年前十榜单;紧随其后的是泰达宏利成长和华夏复兴,分别入围5次;此外,富国天合稳健优选入围4次,其余基金则在3次或3次以下。

2017-7-10

在经历了迅猛增长之后,CTA基金近期再次出现回调。尽管如此,多家私募人士判断,短期商品指数或震荡,四季度CTA依然值得配置。

银河证券数据显示,在上周股票型基金平均业绩增长0.3%的情况下,医药行业股票基金周平均涨幅达到1%,其中工银前沿医疗股票周涨幅达到1.42%,其今年以来实现13.96%的投资回报,业绩排名同类基金首位。工银瑞信医疗保健行业股票基金亦以9.51%的净值增长居同类前3名。从长期业绩来看,工银瑞信旗下这两只医药行业主题基金成立以来的年化收益率分别达到16.72%和12.51%,亦是同类基金中年化收益率最好的两只产品。

股债双杀的环境,加上监管政策的变化,使得今年上半年启动清盘的基金达到17只,创下近三年来的新高。 《金融投资报》记者发现,其中债券基金和保本基金是清盘的主力。从历年清盘基金的类型变化来看,基础市场的变化和政策的转向带来的规模压力,是基金清盘的重要动力。

盛世投资合伙人赵元奇介绍,政府引导基金可以简单划分为三个模式:初期是创投引导基金,即投资VC阶段的基金;2014年开始,部分引导基金开始投产业基金;去年开始投城市综合发展引导基金。

此外,前10投资者超过50%,平均剩余期限不超过60天(正常为120天),平均剩余存续期限为120天。5个交易日内到期的高流动性资产不低于30%。如果该比例不达标且低于10%,且存在负偏离,1%以上的赎回需要惩罚性征收1%的赎回费。

值得一提的是,每3个月定期开放的华泰柏瑞量化绝对收益将在今年3月份迎来本年度第一个开放期。

与此同时,协会将积极引入养老金等大类资产配置需求。一直以来,在资产安全性、运作透明度以及成本收益方面,公募基金优于其他形态的资金管理服务,养老金进入公募基金也将推动资本市场买方功能和长期资本形成。近期,协会成立了养老金专业委员会,将充分调动行业力量实现养老金与公募基金的有益结合。

据了解,今年前5个月纳入统计范围的组合基金策略产品类型主要以信托、券商资管、自主发行为主,其中信托29只、券商资管74只、自主发行232只;而从平均收益率来看,分别是信托平均收益率为-1.69%、券商资管为1.18%、自主发行为-0.25%。

对于白酒板块近期表现强势的原因,北信瑞丰消费行业研究员雷凯认为主要有两点:其一,资金回流。半年报披露结束后白酒回调幅度较大,而随着其他热点板块回落,资金开始回流白酒板块。

新规规定,定增股东限售期解禁后通过集合竞价减持12个月内不得超过50%。目前,市场存量43只定增基金中,有16只封闭期为18个月,这些基金的投资标的主要是一年期定增项目。根据减持新规,定增限售股减持完相关股份至少需要一年以上的时间,这些定增基金项目到期后赎回股票就成了难题。

根据21世纪经济报道记者统计数据显示,上半年,股票型基金份额为5072.89亿份,其中机构持有份额为1498.24亿份,占比30%;混合型基金份额为18607.31亿份,机构投资者持有份额为8033.95亿份,占比43%;债券型基金份额为17373.73亿份,机构投资者持有份额为15137.03亿份,占比87%。

而在国庆节之前的9月底当周,华夏上证50ETF份额呈现基本稳定的态势,总份额基本维持在130亿份到133亿份。

1、持仓数量少:近七成投资者仅申购一只基金。

56   天治低碳经济混合   -55.13   3.2767   0.33  

3、应对风格轮动,量化模型是否有预留相应的回撤空间?

“钱荒”难再现

长期不必悲观

“双十”规定指的是一只基金持有一家公司的总市值不得超过基金资产净值的10%,同一基金管理人管理的全部基金持有一家上市公司股权不得超过总股本的10%。

华夏基金资产配置部负责人孙彬认为,公募FOF存在的重要意义是将填补中国资产频谱的不完整性,增加了中等收益风险组合的投资品种。在国内,债券波动率较低,而股票波动性又很高,主流资产品种的收益风险组合不够丰富,不像海外发达国家那样存在具备多层次风险收益特征的资产,公募FOF的推出将会填补这块的空白,增加国内中等风险收益组合的产品。

2013年6月月1日,新《基金法》正式实施,私募基金被纳入法律监管范畴,宣告私募基金正式结束10年的“蛮荒”时代,迎来监管和规范。从2014年起,证监会及基金业协会陆续推出一系列监管政策,规范私募行业发展。2014年8月21日,证监会正式发布《私募投资基金监督管理暂行办法》,提出全口径登记备案制度、合格投资者制度、资金募资规则、投资运作规则、创投基金特别规定等全面规范要求,意味着私募基金有了明确的监管办法。

公募基金管理规模突破10万亿元大关,基金产品总数突破4000只,市场占比节节攀升,近五年半累计盈利1.55万亿元,社会大众分享到实体经济增长和资本市场发展带来的红利。

从近期机构评级来看,洋河股份、古井贡酒以及口子窖等3只中端白酒股在近期均受到众多机构的联合看好,分别获得13家、11家、10家机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,对于洋河股份,海通证券给予了112.2元的目标价(该股最新收盘价为88.16元),预计2017年至2019年每股收益分别为4.49元、5.10元、6.10元,考虑到公司全国化扩张、产品创新能力领先行业,维持“买入”评级。

布局混改和新产业新业态

今年20只翻倍股 八成年内创历史新高

防御板块成“新宠”

事实上,从中共十八届五中全会公报首提“分享经济”,到李克强总理在2016年政府工作报告两次提到 “促进分享经济发展”“支持分享经济发展”,再到十三五规划纲要强调“积极发展分享经济”,“分享经济”已经成为中国经济发展的又一关键词,有望成为下一个最强劲的风口。

从今年以来的分红总额上看,前五名的席位中工银瑞信基金占据了四个。其中,工银瑞信丰淳以累计分红近8亿元位列第一;工银瑞信泰享三年、工银瑞信恒享纯债和工银瑞信纯债A分别以5.1亿、4.2亿、4.0亿的分红总额位列第二、四、五;此外,易方达稳健收益B则以累计4.7亿元的分红位列第三。

现阶段的中国股市,正处在从散户为主向机构投资主导的转换期。

测试首日仅向部分客户开放

9月27日,国金证券首席策略分析师李立峰发布了QFII投资行为专题分析报告,通过对2010年以来的QFII持股数据进行分析,指出当前QFII持股具备以下几大特征:

对于私募FOF如何建设量化指标体系以及精选量化指标,华宝证券指出,量化指标体系构建,核心解决两个问题:一是纳入哪些指标;二是赋予指标各自多少权重。目前常见做法是根据主观经验或客观需求确定指标范围和权重分配,其间可配合基于相关性分析的降维方法等减少指标间同质化问题。

今年三季度期间,金花股份累计上涨17.48%。若刘伟和衍金共生1号私募基金在三季度期间持有该股的数量保持不变,那么在三季度期间,金花股份分别为刘伟和衍金共生1号带来348.48万元和1074.82万元的浮盈。观察该股在近一年的表现发现,该股在2016年三季度起至今年三季度末期间的涨幅仅为1.21%,跑输同期上证指数13.1个百分点。

近半老牌基金经理排前1/3

与此同时,产品体系不断丰富,投资范围逐步扩展。经过不断发展,我国公募基金已经覆盖股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等国际主流产品类型;随着投资者需求提升,ETF基金、量化投资策略基金等应运而生,REITs产品也在研究推进中。近日,公募FOF产品的出现,实现了底层资产投资与大类资产配置的专业化分工,增加了中等收益风险组合的投资品种,为搭建养老资产配置提供了可选途径。

受股市风格分化影响,偏股基金今年以来业绩继续分化,首尾基金业绩差距不断扩大。截至上周日,表现最好的主动基金今年以来上涨23.92%,表现最差的基金今年以来亏损20.26%,首尾业绩差距超过40个百分点。

不过,记者了解到,近期发起式基金的密集涌现更多是与定制基金有关。南方某银行系基金公司人士表示,“我们正在申报两只发起式基金,就是为了争取机构资金。一般发起式基金必须要获得10亿元以上的机构资金,才能保证收益覆盖基金的成立成本。每年的信息披露费用要几十万元,所以,规模太小的发起式基金成立价值不大。”

大面积诞生股基“优等生”,提高了公司股基管理人员在公司内部的地位,汇添富旗下股基占比75.07%,说明公司将权益类资产投资作为主攻方向,也投入了相应的资源。

对于三季报中的亮点,中泰证券认为,从已经公布的三季度业绩预告来看,周期性板块的盈利情况并不差,调整之后仍然具备配置价值,建议重点关注有色、化工板块以及二线白酒股的三季报行情。从行业轮动角度来看,回顾过去几轮周期行情结束月份的市场表现,医药生物、电子、休闲服务、电气设备、建筑等行业往往会在周期行情尾部取得不错的相对收益。从估值与盈利相匹配角度来看,金融、地产板块估值较低,基金配置比例不高,具备较高的安全边际。

数据显示,5月23日,某基金单位净值由1.000元上涨至1.114元,大涨11.40%,一举拿下当天主动型基金收益冠军。

基金经理C:A股的茅台、港股的腾讯?一切还是以客户需求为中心

例如,今年二级市场表现亮眼的白酒、家电、乳业巨头、调味品等,均成为机构投资者扎堆入驻之地。

6月债基收益涨幅显著

无论是从与投资者的交流还是与商家的沟通来看,“新零售”在阿里体系中的地位都已上升到前所未有的高度。而回顾过往阿里在“新零售”方面的资本布局,则更注重在场景层面的搭建。其中,私有化银泰、入股苏宁云商(002024)、结盟百联集团主要是从零售业态、全渠道布局、会员体系等层面推进合作;而入股三江购物(601116)和华联超市,则是为了与超市零售业态有所联动。此外,华联控股(000036)还与阿里巴巴等企业共同设立杭州瀚云新领股权合伙企业,全面布局投资“新零售”。

7月5日上午,在重庆产业引导基金2017年基金管理人大会上,重庆产业引导基金和深圳证券信息公司签订了《战略合作协议》。双方将在项目路演、项目推介等方面进行深度合作。深圳证券信息公司为深交所全资子公司。

而探寻众多牛基的背后,主动权益基金整体发展缓慢是无法回避的问题。

浙江率先构建了以“区域品牌、先进标准、市场认证、国际认同”为核心的品牌建设制度体系,全面提升浙江制造水平。一大批行业龙头、“隐形冠军”脱颖而出,企业质量和效益显著提升,一批产业实现了优化升级,产业集群的整体效应得到有效激发。

记者章子林项晶

A股市场近期出现的剧烈调整虽然阶段性的碾压投资者的做多热情,但大幅度调整带来的结构性分化也使得部分基金经理对逐步建仓优质个股的信心变得开始乐观,寻找投资中的预期差成为基金当下操作的关键词。

在《投资者报》统计的货币基金ETF在今年初至8月29日的成交额排名中,大成添益E以1880亿元成交额入围前十。

格上财富研究员杨晓晴对《金证券》记者表示,今年以来清盘的基金多为债券型基金,今年债市震荡,因委外定制基金新规“存量的委外定制基金需尽量满足单一投资者持有的基金份额低于50%”的要求,部分机构选择撤回资金,此外,银监会严查理财套利,银行委外业务出现一定程度的缩水。委外资金撤出后,基金产品无法避免沦为迷你基金被清盘的命运。

“不要小看这一小时,因为在线互动和路演不同,路演比较格式化 ,但在线的形式,小白用户的想法五花八门,需要基金经理花更多的时间准备。但只有这样,才能真正感知用户的情绪,兴趣在哪儿。”李静姝表示。

2016年7月18日,证监会颁布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》,对资管产品杠杆严格控制,风控风险。规定要求,“证券期货经营机构设立结构化资产管理计划,不得存在以下情形:股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过1倍,固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过3倍,其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过2倍。”同时,本着“新老划断”的原则,“本规定施行之日前存续的资产管理计划,按以下要求执行:不符合上述规定的,合同到期前不得提高杠杆倍数,不得新增优先级份额净申购规模,合同到期后予以清盘,不得续期。”

然而,主权财富基金的政府背景也会为其运作带来挑战:“从维护国家安全角度出发,各国均对主权投资的透明度有最高的要求,因此主权投资很难在市场上维持匿名与私密性。”匿名与私密性缺失的后果之一,是“一旦市场获悉其投资意向,投资标的价格往往就会上涨,从而增加投资成本。”

⊙记者屈红燕 ○编辑浦泓毅

习近平强调,推进军民融合深度发展,必须立足国情军情,走出一条中国特色军民融合路子,把军民融合发展理念和决策部署贯彻落实到经济建设和国防建设全领域全过程。要发挥我国社会主义制度能够集中力量办大事的政治优势,坚持国家主导和市场运作相统一,综合运用规划引导、体制创新、政策扶持、法治保障以及市场化等手段,最大程度凝聚军民融合发展合力,发挥好军民融合对国防建设和经济社会发展的双向支撑拉动作用,实现经济建设和国防建设综合效益最大化。

“青年离家去,归来鬓染霜”。自古以来,人们对于“归途浪子”总有诸多感慨。包括中国网财经小编在内,本周都在感慨一位“老兵”回归公募基金,上文中的这位人士正是这家公司中的一员。

华南一固收类基金经理认为,因新规要求投资组合平均剩余期限缩短,以及组合中现金、国债、金融债和5个交易日内到期的其他金融工具占比提高,这对基金收益率可能会有一些潜在影响。

徐书楠表示,量化私募一直在探索新的投资方向。比如2016年期货市场行情好,CTA策略从小众变大众,还有今年指数增强、量化选股策略也表现较好,替代了一部分阿尔法产品。“2012到2015年,市场对绝对收益类策略很友好,长期保持正基差,但这不是必然的状态。股指期货受限后,市场力量发生变化,投机盘严重被限,多头明显弱于空头,市场维持负基差,绝对收益类策略就受到了影响。政策因素是对冲基金必须面对的风险,不光是中国,在美国也是如此。比如2008年金融危机,美国出台限制裸卖空的政策,当时有些策略单一的对冲基金就倒闭了。” 徐书楠说。

中央企业层面之外,地方国企混改同样大戏连台。

由于股价通常和汇率有着负相关性,外资一般都买进未对冲的股票。事实上,他们对汇率急剧波动提供了部分的对冲。

在工商银行上海徐汇区一家网点,理财经理在记者咨询基金品种时,首先展示的是南方全天候策略FOF,并透露当天上午徐汇区已经卖了几千万元。“早上买得最多的单一投资者,一人买了74.8万元,其他基本在10万元左右。”

值得一提的是,从最大回撤指标来看,投资军工概念尽管听起来不错,但要注意踩对时点。比如国泰国证航天军工和长信国防军工,分别都是今年3月份和1月份成立的次新基金,最大回撤也达到了16.54%和15.77%。另外,被动指数型基金中最大回撤靠前的大多也是军工类基金。

除了美国加强流动性监管外,国际证券事务监察委员会组织,作为全球证券监管的协会在今年7月也提议,所有的资产管理公司应当对共同基金进行常规的风险测试,以检查在风险出现时需要多久才能变现。

2016年8月,为期七天的“河流孩子”2016年乡村教育管理研习班于山东潍坊临朐县顺利结业。一周内,来自云南、宁夏、甘肃、贵州、湖北等“河流孩子”项目所在地的20位教学骨干、教育管理人员、小学校长共聚山东,接受教育专家提供的针对乡村教育和学校管理的专业培训。2016年,“河流孩子”项目已为全部“添富小学”配备了标准化的“添富多媒体教室”。

 
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