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“业绩为王”仍是A股主线 招商证券:四季度以低估值绩优板块为
2017-11-03 19:30

展望四季度,市场的利空因素正在逐步出清,对于整个市场的影响已经相对有限,预计四季度债券市场仍保持平稳,最大的变数在于委外资金到期是否接续,在市场僵持阶段或是提前布局的机会。品种选择上,尽管较高的可转债仓位有助获取较高的短期回报,但是当前阶段作为配置品种仍然建议优选中长期业绩稳健且风险控制能力出色的品种。中长期纯债基金建议关注银河领先债券和鑫元稳利;一级债基建议关注招商安心收益;二级债基建议关注新华信用增益A和国富恒瑞A。

“基金作为一种投资工具,通过架构设计可以实现有限责任与无限责任的结合与平衡,达到投资效率最高化、利益分配合理化的理想目标,为金融服务创新提供了可能性,有利于优化资本市场结构、提高实体经济融资效率。保持基金的税收中性是最有利于基金行业以及资本市场创新发展的政策选择,因此,境外市场一般不在管理主体层面征收基金财产的税收。”洪磊称。

三季度以来截至9月22日,正海磁材累计暴涨56.78%,也为持有该股的公募和私募基金带来了不菲的收益。按照二季度末的持股数量和该股三季度以来的股价变动,公募基金在三季度以来因持有该股而浮盈2.23亿元,私募基金在三季度以来因持有该股而浮盈7882.28万元。

二是核心策略,力求在控制风险的基础上,实现多元资产配置下的最优收益。建信基金将利用自主研发的优化配置模型,对10类不同风险类别的资产进行战略性配置,决定产品的基本风险收益属性。同时,完成基金经理数据库的建立,通过量化、客观的筛选体系,寻找具备长期稳定超额收益能力的基金经理。并通过具有自主知识产权的动量模型和风格轮动模型,判断组合中各类资产的强弱关系,定期对配置比例进行适度调整与再平衡。

中新网上海9月23日电 (李姝徵 郑莹莹)上海科创中心股权投资基金管理有限公司(简称“上海科创基金”)23日在2017浦江创新论坛上成立。

对于债券市场下半年走势,信诚基金方面表示,信用债目前已具有一定配置价值,未来将随利率债的波动而波动,建议市场情绪较悲观时择机增配2-3年期信用债,首选正股业绩稳定增长、估值合理并且转股溢价率较低的品种,规避负债率高、经营性现金流持续为负和经营亏损的公司发行的债券。

长周期资产比重大降

分析人士指出,首先从收益率方面就很难与2013年匹敌,因为货币基金收益率主要取决于货币市场流动性,而这也与货币政策的宽松程度息息相关,从近期央行重启逆回购向市场释放流动性的信号来看,并不会重演2013年那般的“钱荒”。

其实也没什么好骄傲的。A股基金经理看着腾讯只能干瞪眼,怒喝茅台;但H股基金经理如果可以错过腾讯,良心难道不会痛吗?我才不会买这种基金。

先正达每年研发投入超过90亿元,占年销售收入10%左右,在全球拥有专利超过13000件,是全球在农业投入品方面研发投入最大的公司之一。

情况真的有这么糟糕?记者统计了近5年来的基金发行情况,发现上月(2017年6月)新发基金无论数量还是规模确实都创下新低。由于数据较多,这里就暂且为大家列出近一年来的基金发行概况(详细情况请见表格)。

申万宏源(000166)指出,“短期委外规模可能有所下降,但是中长期看委外规模整体还会继续增加,无论是银行表内的还是表外的,银行还是有较大的配置需求。”

他同时表示,FOF管理机构还要发挥自身优势,帮助私募解决一些实际问题。私募主要负责产品策略执行,但策略的实现需要很多外界条件来配合,私募亲自去落实成本会比较高。“我们公司拥有征信方面的优势,可以帮助私募解决QDII额度、融券、场外期权等方面的问题。”刘宁说。

万家基金同时强调指出,对于中国经济的前景,要从两个维度来看:第一,从短期分析判断,如果仅仅看未来2-3个季度,由于政策收紧幅度较大,环保影响面比较广,而且在财政和货币收缩状态下,基建和地产增速都有小幅放缓压力,预计四季度经济放缓,下半年GDP增速或小幅回落至6.8%。与此同时,海外经济向好,制造业产能偏低,使得出口、消费和制造业投资等压力不大。

今年6月下发的《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》对沪港深基金投研人员的硬性要求提升了港股基金的竞争壁垒,基金靠港股弯道超车难度增加。该文件要求名字中“港股”等类似字样的公募基金,应当配备不少于2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员(至少有1名为基金经理) ;其他的名字不带“港股”字样的基金参与港股通交易的,应当配备不少于1名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员(基金经理或者相关投研人员)。

主持人:华安基金在黄金ETF产品开发方面非常成功,请问许总,您对黄金投资有什么体会?

货币基金收益率高企

摩根士丹利华鑫基金表示,整体来看,全年经济数据或呈现窄幅波动趋势。在这种背景下,经济大环境相对稳定,市场风险较小,资金面从存量逻辑向小幅改善转变,投资者风险偏好有可能进一步提升。由此,对四季度A股的走势相对乐观,建议加大对前期滞涨、低估值、有逻辑支撑和基本面驱动的板块的配置力度。

相比余额宝简单操作带来的确定性收益,这些产品的收益回报并不那么确定,反馈也不可同日而语,“无论体量、转化率,用户接受程度绝对不能用余额宝的逻辑去衡量,这个我们有清醒认识。”周晓明说,余额宝从酝酿到成爆款,横跨三个年度,实际运作不过一年有余,这是一种幸运,他希望用户看到这些新产品跨周期的价值表现,天弘需要时间才能再次证明自己。

多位高管人员变动是否意味着公司将调整今后战略发展方向?方正富邦有关人士称,“现在正处于拟定全新战略规划的过程当中”,新领导上任刚刚半个月,首先要先熟悉公司的整体情况,摸清过往战略方针,然后再总结需要做出哪些方面的改变。

股票估值偏高以及8月中美朝之间的紧张局势,令市场对股票的热情下降,尽管有明显迹象显示,欧洲、美国和日本的央行不急于结束刺激计划。

“这次半年度的业绩盘点,想必会让那些特别爱制造‘独门股’的基金公司,基金经理们深度反省一次。毕竟,业绩是衡量基金经理能力最关键的指标,业绩动辄来一次过山车式的下跌,对于持有人的信心损害是难以恢复的。”该基金分析师说,“就算是心理素质较好的机构投资者,对于基金业绩过高的波动率也是难以接受的。”

■安宁

华宝证券在其研报中也表示,其认为绝对收益型基金的本意在于打破基金公司对于管理费“旱涝保收”的状态,同时激励基金经理更好的进行操作,为投资者谋福利。“而就当前看来,浮动管理费基金仍然面临较多弊端,即使在政策的监管下也无法完全消除所有道德风险及其他缺陷,公募型浮动管理费基金仍有一条很长的路要走。”

早在FOF获批前,记者就得知,有不少基金公司FOF团队就纷纷赴京拜访知名保险机构进行学习,而日常中的交流更是比比皆是。

上半年以白酒为代表的消费指数基金领涨,三季度以煤炭、有色为代表的资源指数基金领涨,前三季度,消费和资源这两大行业哪个更牛?

小镇“国际化”步伐加速引期待

在谈到公司未来发展前景时,信维通信表示,智能手机在相当长的一段时间内仍将是个人最重要的移动计算平台,而智能手机相关产业的采购规模也是所有移动计算平台中最大的。虽然手机的总数量15亿部没有太大的提升,但手机功能的不断创新,使得手机采购规模不断上升,如与公司高度相关的无线充电、MIMO天线、射频隔离器件、射频前端器件等市场需求旺盛,对公司的发展前景非常看好!

1、新配色:根据爆料达人的消息,富士康内部消息,iPhone8将推出新配色,名为“Blush Gold”,直译过来的意思大概是“腮红金”。

6月21日凌晨,MSCI宣布从2017年6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。在此之前,海外机构积极走访上市公司。据同花顺(300033)iFinD统计数据显示,6月份以来,截止21日,但包括QFII在内的境外机构己经密集地调研了57家A股上市公司。按期间经历15个工作日算,海外机构平均每天调研近4家公司。

:量化与AI在我们的公募FOF中如何应用的?

“这或许便是在创业板无故事可讲之后的最佳办法。未来优质股的持股集中度还会更高,板块个股的分化还会加剧。”他说。

拟“首投”徐州土壤产业园

然而,颇具讽刺意味的是,以近60个交易日十大重仓股的涨幅来看,新研股份却是其中唯一一只上涨的股票,九只军工股无一例外地下跌,其中6只股票的跌幅都超过了20%,十大重仓股之首的航天长峰更是暴跌了约34%。而类似的现象还存在于持股颇为雷同的华商动态阿尔法、华商主题精选、华商新锐产业三只基金中。

5只FOF如果采取完全的外部FOF机制,管理费与托管费合计是0.9%-1.2%之间。首次募集认购费、正常阶段的申购费,对于普通投资者是1%左右(假设投资者1年交易1次)。这样同等投资条件下,普通投资者每年需要支付2%的双重费用。FOF购买基金,也需要付出相应的费用,并且场内、场外、A份额与C份额,都有差异。5只FOF如果采取完全的内部FOF,至少可以减少1%左右的管理费与托管费。如果由5家基金管理公司的电子商务平台互联网销售,可以进一步把申购费用降低到千分之一甚至为零。解决每年2%的双重收费,需要基金公司发挥强大的投资水平,存在较大的不确定性。但如果采取完全内部FOF与互联网销售,则每年实实在在在给投资者节约2%,这是真实可靠的。从3-5年,甚至5-7年来看,每年节约2%的双重费用,在复利情况下是有价值与意义的。

华宝兴业标普油气人民币、国泰大宗商品和南方原油另类投资基金二季度末基金份额较一季度末增加6.7亿份、0.56亿份和5.41亿份,环比增13.35%、8.51%和115.1%。而7月份以来,这3只基金的业绩不负众望,均取得正收益,且跑赢QDII基金平均收益率。资讯统计显示,三季度内QDII基金平均收益率为4.38%,这3只基金在三季度内分别取得4.62%、7.77%和8.67%的收益率。

量化基金雄风不再 因何而亏颓势怎转?

2013年6月13日,余额宝正式上线,几天后用户规模突破百万,其做法被理解为“聚沙成塔”,通过将储户零散的活期存款集中,变成货币市场基金向银行的协议存款,为用户提供更高了收益,推出不久恰逢中国经历前所未有的“钱荒”,年化收益率一度被推高至6%,产品迅速大卖。

君联资本内部一直延续着“指导人”传统,这些由执行董事或董事总经理出任的指导人们为新加入的年轻投资人提供业务成长和个人发展等多方面的支持;在以半年为单位的阶段性评估中,指导人和人力资源委员会会共同对投资人员的工作表现和提升空间给予评价。

沪港深业绩突出

自此,基金子公司们掀开了一场紧锣密鼓的增资“大战”。

在海富通看来,目前公募基金的FOF择基策略基本分为两种:“优选型”或者“配置型”。优选型,即挑选某一类型基金中的绩优产品进入组合。优选型目标是通过择优和分散从而减少投资者遇到“黑天鹅”或绩差基金的概率,力争组合收益长期在同类基金的平均收益水平之上。而“配置型”策略重点是通过投资不同资产类别的基金并按照设定风险水平调整相应配置比例,从而帮助投资者实现择时收益。

通过机构投资者在整个A 股市场的投资情况可以看出,无论投资的深度和广度,机构都占有主导地位。在券商分析师看来,选取机构投资者的行为作为研究对象,将整个机构参与者作为一个整体研究,其群体性行为对于投资是很有参考价值的。

彩贝小编此前曾盘点过A股各大指数上半年的涨跌情况:

北方一家小型基金公司投资部负责人表示,公司基金经理人数少,主要是因为市场上挖不到合适的人选。一般来说,普通岗位上不会缺人,但公司对高级投研人才却常年“饥渴”。

电子行业最受青睐

据悉,江苏疌泉中卫腾云医药健康产业投资基金(有限合伙)目前处于筹建中,基金规模为8亿元,执行事务合伙人为江苏中卫腾云创业投资管理有限公司。

经雷解释道,风险平价策略是指配置风险并控制相对风险,均衡配置各类资产在组合中的风险权重,从而提高投资的性价比。因此,在设计产品时希望这只公募FOF能够体现出较小波动、较小回撤等特点,期望产品的风险更均衡、调仓更灵活。

在业内人士看来,监管趋严后,基金专户规模可能进一步缩水。中国基金业协会数据显示,今年一季末,基金专户前20强的管理规模合计36102.26亿元,比2016年底前20强的规模缩水911.45亿元。

产业基金运作过程中,“名股实债”的焦点在于固定收益与保底条款。名股实债,是指投资回报不与被投资企业的经营业绩挂钩,最常见形式包括回购、第三方收购、对赌、定期分红等。根据日常代理的纠纷案件来看,最常见的几类纠纷分别是私募基金在募集过程中的争议、管理中争议,以及合伙协议中约定了预期收益率、固定收益与保底条款的争议。

■ 股基规模过千亿的公司,既有华夏这样的“老十家”,也有勇于创新追赶的相对的后起之秀,说明成为股基的领跑者,既需要多年积累,也需要不断追赶,证券市场提供了一个公平的竞争环境

作为80后基金经理的代表,广发新经济基金经理邱璟旻的风格是既注重把握行业趋势又精于选股。他尤为注重“自上而下”和“自下而上”结合,对宏观经济到行业基本面数据进行深入研究,然后再此基础上结合市场情绪、基本面因素对行业配置和个股比例赋予不同的权重。

多位业内人士称,随着股、债等各个市场关联度不断增强,打通股债联合研究、促进公司内部共享研究成果的趋势越来越明显,这对公募基金提升整体投研能力、提高投资效率将大有裨益。

美国证券交易委员会于5月10日重审比特币ETF,如果审核通过上市,比特币在全球的投资地位将迈进历史新阶段;

据新华社电 全国社保基金理事会13日发布的年报显示,2016年,社保基金投资收益额319.4亿元,投资收益率1.73%。根据2015年年报,2015年社保基金投资收益率为15.19%。

摩根士丹利华鑫基金表示,整体来看,全年经济数据或呈现窄幅波动趋势。在这种背景下,经济大环境相对稳定,市场风险较小,资金面从存量逻辑向小幅改善转变,投资者风险偏好有可能进一步提升。由此,对四季度A股的走势相对乐观,建议加大对前期滞涨、低估值、有逻辑支撑和基本面驱动的板块的配置力度。

相比较为单纯的股票型基金而言,混合型基金数量众多、种类庞杂,其整体表现也千差万别。根据Wind资讯统计,2553只有业绩可查的混合型基金(不包括保本基金)前三季度平均单位净值增长率为8.03%,有2470只基金收获正收益,占比96.74%;有200多只基金单位净值增长率超过20%,占比近1/10。其中,东方红(834205)沪港深基金以45.63%的业绩居首,领先第二名上投摩根新兴动力A仅0.24个百分点,银华盛世精选以42.37%的收益率位居第三。

排在榜尾的是中银基金旗下的中银全球策略,这只成立于2011年的产品,5年回报率为-30.28%。紧随其后是华宝兴业标普油气人民币,回报率为-26.99%。南方香港优选、信诚金砖四国、建信新兴市场优选、易方达亚洲精选、招商全球资源以及诺安油气者6只产品在过去5年中也表现不佳均呈亏损。

兴全基金认为,电商就是借助互联网去更广、更直接地接触客户的渠道,所以不止是投入“钱”,他们投入更多的还有专业资产管理服务,并将其妥善转达为互联网语言的运营技能。他们认为,从互联网上所获得的,不能仅看销量,还有与客户沟通的成果。

多数绩优权益类基金

昨日,又有2只公募基金产品发布延长募集期公告。公开数据显示,5月以来,已有19只公募基金产品发布了延期募集公告。

特点一:首批公募FOF中最强的FOF经理配置,即配备了双基金经理。基于当前的大数据和云计算,量化技术已经有了较为广泛的应用,在公募FOF这个全新的产品种类上做这样的探索,具有非常积极的意义。

160225    国泰国证新能源汽车      被动指数型基金    徐皓                  19.79    16/484      25.78    25/435

机构对港股配置加强

2015年6月12日,A股到达5178点后,自此开启三轮下跌走到2638点,之后又经历长达一年半的震荡行情。如今两年过去,沪深300离2015年高点还有30%的距离,而不少私募基金则已默默创出净值新高。

“从海外市场经验来看,虽然在较长的时间内,货基都是安全的品种,不过一旦发生流动性危机,货基危机极易扩散,而货基危机往往又伴随着金融危机,两者的负面影响会相互传导,所以货基危机要么不爆发,只要爆发对整个金融市场都是毁灭性的。因此,货基潜在的风险需要提前预防。”一位北方固定收益投资总监认为。

江西省投资基金业协会在严格遵守相关法律法规、广泛征求行业意见基础上,以“守法合规、诚实守信、勤勉尽职、合作共赢”为基本原则,制定并推动了《自律公约》签署。《自律公约》将进一步引导辖区基金行业加强自律,自觉规范经营行为,全面提升服务水平,切实保护投资者合法权益。

沪上一家大型基金公司FOF团队人士指出,FOF的圈子本身确实比较小,即便是不同的行业,都会经常保持沟通,“我们本身做FOF的团队大部分人就出身险资,对FOF的研究已有数年,并非在公募申报才开始。”

不过,首发规模超过10亿元的仅有41只,也就是说有超过九成的新基金成立规模不足10亿元,工银丰淳半年定开债券和招商银行(600036)纯债首募规模双双突破百亿元,分别达100.0001亿元和909.55亿元。

“在Vanguard集团,中国区、亚太区是平级机构。”Vanguard集团董事总经理中国区总裁林晓东介绍,而中国庞大的高净值人群,令全球资管巨头越来越重视。2017年,Vanguard集团在华独资公司先锋领航租下了上海环球金融中心40层1270平方米的工作区,林晓东说这是上海自贸区外商独资公司中面积最大的办公区。

事实上,从上述三只“益”字辈债券型基金,首募发行份额均刚过2亿份门槛,且认购户数也均为200户左右,不难推测,三只债券型基金疑似委外定制产品。截止到6月30日,永赢天天利货币和永赢丰益债券基金的规模均超过100亿份,分别达到167.02亿份和101.4亿份。

截至2017年6月8日,短期理财基金和货币市场基金7日年化收益率分别为3.88%、3.78%,二者均较前一期末小幅上升。

此外,申万证券分级、前海开源中航军工分级、申万深成指分级、银华深100分级、富国证券分级等规模较大、交易相对活跃的分级基金子份额,在8月份缩水规模在3亿份到7亿份不等。

当基金经理试图通过结清仓位实现部分获利时,大规模的仓位积聚通常领先于价格突然逆转前。

易方达ETF产品已经形成集群效应。从2006年3月发行第一只深证100ETF到现在,易方达已既有跟踪宽基指数如深证100、沪深300、中证500的ETF产品,也有跟踪医药、非银金融、军工、证券等细分行业指数的行业ETF,更有对公司技术要求最高的跨境ETF——中概互联ETF 、商品ETF如黄金ETF。

此外,对于大宗商品这类定价因素非常复杂的品种,一般的投资者研究起来难度很大。有投资需求的投资者大多也只会选择其中有代表性的、规模相对较大的基金来进行投资。再加上二级市场上,投资者也会考虑基金的流动性,规模小、流动性差的基金就更难成为理想的标的。这就促使油气类基金出现两极分化的局面,并且短期很难改变。

记者统计发现,10月17日至10月20日,4天内有6家基金公司通过某第三方会议平台路演ETF,分别是国泰基金、华宝基金、平安大华基金、博时基金、南方基金、广发基金;10月23日,华安基金也会通过电话会议平台路演ETF。

具体内容如下:

公募业被誉为投资行业的“黄埔军校”,培养的人才不在少数,但需要投研力量的却并非只有公募基金。济安金信基金评价中心主任王群航认为,随着公募牌照的放开,近年来,包括新成立的基金公司在内,私募公司、保险及银行资管等方面都在争抢公募人才,造成高级人才常年“紧缺”。

优波投资和美港投资的创始人均为陈龙,截至10月13日,这两家私募旗下的优波基金和喜马拉雅基金年内收益分别为190.28%和163.66%。陈龙对《证券日报》基金新闻部记者表示,这2只基金的今年高收益也主要来自于港股,他从2015年四季度开始,将持仓转移至港股,目前港股仓位在60%左右。

截至目前,今年成立的次新偏股型基金收益率不俗,已披露三季报的产品中,逾九成收益为正,更有36只回报超10%(A/B/C分开计算)。这36只基金平均仓位超60%。

而另一家基金公司的高管也向记者表示:“我们货币基金今年年初开始重点做散户,机构不再是重点。”

会上,凯石财富董事长陈继武表示:“科技其实一直在推动金融发展。”从历史上看,科技让金融资讯触手可及,消除信息不对称。同时,也让交易越来越安全,越来越便捷。而强大的计算能力,让金融模型越来越复杂,产品越来越丰富,助推了整个金融市场的交易量不断走高。

表现出参与基金数增长强势但总持股量增长弱势的矛盾。今年以来部分白马股抱团的行为实际上是在白马股相对大盘出现上行趋势下的公募基金的跟随投资,而由于在趋势形成时个股股价涨幅已经较高,因此增持的仓位普遍并不高。因此在白马龙头估值抬升的过程中,公募基金更接近行情的参与者而非推动者。从投资者构成来看,长线资金的引导性愈发明显。在其他增量资金进场动力缺乏的背景下,长线资金稳健的特性,吸引市场其他存量资金的跟随涌入其重仓股。同时,社保基金扩容、养老金入市预期也是市场预期的增量资金来源,因此,偏爱白马股的长线资金的持仓选择,

展望四季度走势,大多数基金持较为乐观的态度,但也有部分基金认为结构性机会仍存,未来会从行业景气与估值的角度甄选行业和个股。“四季度不排除市场会在3300点位附近有一定程度的调整,操作上我们会比前期更活跃一些,加大波段性操作。在选股方面,估值与成长匹配的白马股将是重点配置方向。”有机构分析师表示。

现在市场上的基金数量已经多达四千多只,选基金的难度甚至超过选股。自愿购买FOF,就是为了享受专业机构的资产管理服务,应该付费。

看看这些业绩优秀的私募,做什么的都有,有选股、有择时的、有控波动的、有不在乎回撤的,但最终都殊途同归。那么,我们该如何选基金呢?

⊙记者王诚诚○编辑于勇

最近,日本软银集团宣布,软银愿景基金已在首轮募集到超过930亿美元资金。史上最大风投基金诞生,“机器人(300024)时代”的霸主真的要来了?

至于个人投资者的参与是否对可转债市场带来变化,高翰昆认为,随着参与者的增加,可转债上市后供给方更加多元化,筹码会较为分散,机构定价模式应该不会有太大改变。但上市首日的价格对应的估值水平可能被压缩。稳定后的价格和估值水平还是市场各方博弈的均衡结果。博弈的主体依然是机构。

昨日,《金证券》记者通过公司公开邮箱联系天华资本,但截至发稿未获回应。

沪港深基金逞强

黄锦楼解释,之所以选择在徐州投资土壤修复生态科技园,主要基于地理、工业和人才三方面考虑。

自2017年6月2日起,银华永益分级债券基金进入清算程序并终止办理基金A、B份额的申购、赎回业务。

 
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